Os índios Kaingangs, que Habitavam as margens do rio Iguaçu,acreditavam que o mundo era governado por M'Boy, o deus serpente, filho de Tupã.
O cacique da tribo, Ignóbi, tinha uma bela filha chamada Naipi. Devido a sua beleza, Naipi seria consagrada ao deus M'Boy, passando a viver somente para seu culto. Havia, porém, entre os Kaingangs, um jovem guerreiro chamado Tarobá, que, ao ver Naipi, por ela se apaixonara.
No dia em que foi anunciada a festa de consagração da bela índia, quando o cacique e o pajé bebiam cauim, (uma bebida feita de milho fermentado) e os guerreiros dançavam, Tarobá fugiu com Naipi com uma canoa que seguiu rio abaixo, arrastada pela correnteza.
M'Boy ficou furioso quando soube da fuga e penetrou nas entranhas da terra, retorcendo seu corpo, produzindo uma enorme fenda que formou uma catarata gigantesca.
Envolvido pelas águas, os fugitivos foram tragados pela imensa cachoeira. Naipi foi transformada em uma rocha, logo abaixo da cahoeira, fustigada pelas águas revoltas. Tarobá foi convertido em uma palmeira, situada à beira do abismo.
Debaixo dessa palmeira existe uma gruta, de onde o monstro vingativo vigia eternamente as suas vítimas, impedindo que se liberte e possam voltar a se unir no amor.
